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幸运8app 华泰 | 港股策略：PPI转正和东谈主民币增值两大交往干线更为了了

发布日期：2026-03-02 10:26 点击次数：164

幸运8app 华泰 | 港股策略：PPI转正和东谈主民币增值两大交往干线更为了了

起原：阛阓资讯

（起原：华泰睿想）

上周港股回调，恒生科技领跌。中东地缘方位升温等是侧面成分，恒科权重股在众人AI分化下资金流出是中枢成分。港股阛阓较着分化，一方面AI科技公司依然相对强势（如MiniMax、智谱岁首于今分离高涨363%、395%），东谈主民币增值和PPI转正干线下的板块也发扬不俗（如航空、油运、有色、建材、香港土产货金融股等）；另一方面互联网和消耗并未杀青行业级别的反弹，但结构性亮点越过。面前指数层面的中枢矛盾是恒生科技是否重回“科技”以及消耗联系行业是否走向复苏。前者仍需一定时分不雅察，后者面前更多是预期博弈，三月中下旬的地产数据或提供考证。在此之前指数层面未到“抄底”时分，当今华泰港股心境指数仍在高位，后续反弹或容易触发解套减仓。结构上，科技（全产业堵点算力和电力等）和周期耗材（策略资源和本钱开支，如锂矿、化工等）一经中期表露干线，中期保障和香港土产货股择低吸筹。

基本面：总量预期由升转平，结构亮点仍在AI链与周期品

港股非金融彭博一致预期翌日12个月盈利/营收（以下简称盈利/营收预期）近1周均捏平，近1月上修0.5%/0.3%，基本面预期边缘走弱。行业上，近1周及近1月盈利预期均上修且上修幅度居前的板块包括钢铁（扭亏）、电新（0.9%/2.4%）、半导体（0.6%/0.7%）。除钢铁外，上周涨幅居前的化工和有色，近1/4周的盈利预期修正幅度分离+0.4%/4.5%，0.2%/-2.6%。数据上春节假期技艺国内消耗与出行需求焕发，价钱与东谈主均消耗确立。

资金面：外资净流入与空头捏仓双高，北京pk10官方网站南向增量边缘放缓

近期外资捏续流入港股，与阛阓本色走势的背离引起关爱。上周适度周三，EPFR口径下外资净流入港股24.2亿好意思元，不时保管高位（前一周为净流入10.2亿好意思元），其中主动外资自1月中旬已皆集七周净流入；与此同期从下到上盘算的港股沽空捏仓比率来到了2.32%的历史新高位置，沽空交往比率14.1%不异不低。EPFR数据不统计空头捏仓，EPFR口径流入港股的资金类型大都为新兴阛阓确立，因此对上述矛盾一个较为合理的解释是，若投资者本色确立见解是近期火爆的日韩阛阓，可能出现买入新兴阛阓基金同期空头对冲港股敞口。上周南向净流入港股67亿港币，幸运8app较前一周278亿港币有所下行，电子、消耗者处事、传媒等板块净流入名次靠前。

心境：由贪心回落至乐不雅区间，与投资者体感的各异发挥仓位未出清

适度周五港股心境指数最新读数69.4，保管乐不雅区间。代表南向资金心境的分项未大幅下行，期权等繁衍品对应心境不异保管高位。近期阛阓走势与心境目的出现背离，赶巧隐含了参与者在逆势加多仓位、摊低成本或并未刚烈减仓，使得筹码出清速率较慢。由于指数接近70，即便阛阓周一因地缘方位变化回撤仍非抄底时机。港股心境指数择时策略自前年9月发布于今，纯多头/多空策略逾额收益4.9%/8.3%，年化逾额收益11.7%/19.8%。

确立：存储等半导体硬件、电力开导、加价周期品

短期视角，阛阓或最初锚定表里两点成分订价。国外，地缘打破风险上行，有色、化工以及航运等周期品边缘受益。国内，两会召开在即，2011年以来数据看，MSCI中国指数频繁在两会前后5个交往常可能承压，而后徐徐确立。因此咱们提出留出仓位纯真搪塞。确立上提出要点关爱三个标的。第一，AI链中的表里缺口品种，国内在算力、国外皮电力，对应存储等半导体硬件以及能出海的电力开导，回调或提供吸筹契机。第二，中期通胀预期难以证伪，短期地缘风险提供β催化的周期品，如锂矿等，纯地缘博弈品种有阶段性契机。第三，景气改善的特质消耗α契机与扫视性确立。中期视角，保障与香港土产货股可逢低吸筹。

风险指示：地缘方位波动、政策力度不足预期。

图表

阛阓发扬